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兴国乒被淘汰遭禁赛级证固收资金面波动加大筛

时间:2019-01-10 19:07:53 来源:互联网 阅读:0次

  【兴证固收.信用】资金面波动加大,收益率上行 ——信誉债复盘笔记(2017.9..10.1)来源:兴证固收研究 罗婷黄伟平唐跃投资要点1、一级市场:信誉债发行范围下落,净融资维持正值区间。

  本周信用债新债供给较上周大幅下降,共985.47亿元;短融、中票、公司债、企业债的发行量均表现下滑。

<敢教日月换新天——毛泽东p>  考虑到到期的519.05亿元,本周信用债净融资466.42亿元。

  从细分指标来看:短融发行范围下落,综合发行量位居行业前列;本周有10个行业发行中票,排名靠前的为交通运输;公司债发行范围下落,其中建筑装潢占比。

  取消发行债券范围略有上升,主体评级分布较为分散。

  本周共有14只债券取消或推延发行,范围为54.7亿元,较上周略有上升。

  取消发行债券的企业资质较为分散,一定程度上是源自近期二级市场波动表现的影响。

  但整体来看,低等级债券取消发行的压力仍然较大。

  此外,本周取消发行债券的主体,行业分布较为分散,共触及7个不同的行业。

  2、二级市场总是摆脱不了小家子气:资金面波动加大,收益率整体上行收益率整体上行,信誉利差多数走阔。

  本周,除7年期城投债、3年期中票、AA+和AA级5年期中票外,其余各期限城投债、中票债券收益率均上升,尤其是短端收益率上行幅度较长端更加显著。

  而视察信誉利差以及等级利差,除7年期城投债利差有所收窄外,其他等级以及期限的城投债信誉利差均进一步走阔;而中票方面,信誉利差的走阔主要表现在长端,整体波动弱于城投债

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  等级利差方面,3年期的AA等级利差略有走阔,其他表现较为稳定。

  受季末和节假日前夕的影响,本周资金面波动较大。

  央行层面,本周逆回购到期量较大,央行公然市场操作继续净回笼资金3600亿元,抽离流动性。

  而由于跨月的季节性和接下来的国庆长假影响银行现金备付需求,短端资金价格有所上行。

  不过在政策层面,央行宣布对普惠金融实行定向降准无疑对偏紧的流动性预期有一定的改良效应,虽然范围有限,但也有利于减缓非银和中小银行的流动性压力。

  关注接下来的政策对债券市场的影响。

  本周,利率债的长债收益率出现了明显回调,而短债收益率依然上行,市场的交易情绪逐渐趋于乐观。

  当前情况下,经济基本面表现出一定的韧性,市场对监管政策维稳的预期也比较的充分,而央行的定向降准也会使得市场对流动性预期出现边际上的改善。

短视的眼光才能放远;只有使自己愚昧的头脑聪明起来

  虽然目前的信用利差依然处于低位,但市场可能会出现博弈和交易性质的机会。

  不过考虑到定向降准的规模有限,金融监管的长期趋势仍在,投资者需关注市场对政策面的情绪是不是会过度乐观,从而产生波动的风险。

  报告正文1、一级市场:信誉债发行范围下降,净融资保持正值区间。

  1)本周信用债发行量、到期量较上周均下落,净融资保持正值区间。

  本周新债供给下落,共985.47亿元;短融、公司债、中票、企业债的发行量均有所下落。

  考虑到到期的519.05亿元,本周信誉债净融资466.42亿元,较上周略有上升,仍保持正值区间。

  具体来看,本周公司债、短融、中票的净融资规模均保持在正值区间,而企业债的净融资为负。

  2) 从细分指标来

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